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生意社:去产能有望超额完成 下半年钢价涨价仍可期

中国彩钢2017-07-07 来源:生意社

 

  2017年上半年以来,国内钢价整体呈现“先涨后跌,再波动上扬”行情。1-2月的涨势主要是千万基建投资政策下,需求预期转好刺激钢价上涨;3-4月的跌势则因钢市淡季需求下,钢材库存严重堆积带来的下跌;而后5-6月的波动上涨行情,主要是由于地条钢去产能接近尾声,钢厂产量减少和下游需求增加,带来的短期供需错配涨势行情。但上半年整体来看,钢市行情小跌。截至6月30日,生意社钢铁指数为870点,较周期内最高点1053点(2013-02-21)下降了17.38%,较2015年12月20日最低点493点上涨了76.47%。(注:周期指2011-12-01至今),同比涨38.09%,较2017年初小跌2.58%。而据生意社中国大宗商品6月供需指数(BCI)为-0.08,均涨幅为0.07%,反映6月制造业经济较5月呈收缩状态,经济继续平稳运行。虽然连续4月收阴,但是数值逐渐增加,也说明了二季度经济回暖预期增加,钢价具备持续上涨动力。不过,从6月钢市而言,月底的大涨行情,催生了多数贸易商囤货待涨和钢厂上调出厂价。因此在当期原料矿石在库存大增同时还逆市大涨下,7月钢价或还是以涨价为主,不过或因钢厂利润的收缩和产量的增加的双重因素下,出现回调行情。所以预计7月钢价或“先涨后跌,再涨再跌”走势。

  上游:矿石供大于求矛盾激化 价格先涨后跌

  2017年上半年以来,国内进口矿整体呈现“先涨后跌”态势。其前2月涨势主要是下游钢材产业链价格回升,推动矿价上涨;而后4月跌势主要是库存过高,需求收缩,供应过大带来的大跌行情。截至6月30日澳洲62%PB粉港口均价484.11元/湿吨,较月初价格大涨5.65%,同比亦涨15.60%,但较年初下跌23.25%。从供应面上看,上半年来,全国主要45个港口周平均库存总量在13327万吨,较2016年大增33.87%;而同期国产矿半月均开工率和产量均出现大幅回升,分别较2016年增17.83%与18.28%;因此国内矿石市场供应压力在2017年上半年有增无减。而从需求面上看,钢厂进口矿的半月平均总库存27.36万吨,平均总天数25.69天,分别较2016年同期降2%与增5%;所以钢厂需求在上半年并未有好转,采购需求空间有限。另一方面,从生意社期现图上显示,主力连续合约在前2月开始走高后,从3月下半月就开始下跌,整体半年跌14.36%,虽然跌幅不大,但是最大振幅高达41.61%。显示了期货市场波动剧烈,拖累矿价下跌。不过最近,国内矿石的期现市场价格均在6月低出现大涨行情,一方面是因为下游钢厂高利润促使矿贸上调价格成交;另一方面期货市场价格快速拉升,导致现货价格上涨。不过,截至6月底,港口库存创下14413万吨的历史次新高,钢厂进口矿平均总库存亦增至27.17万吨的三个月以来新高水平,由此可见未来矿石需求难以有效消耗当前的库存水平。预计7月矿价或呈现“先涨后跌”行情。预计现货最高价520元/湿吨,最低价450元/湿吨。

  钢市:利润回升 供应稳定 需求回暖 钢价“横Z”型走势

  2017年上半年以来,钢价仅仅在前2月延续了2016年底的涨势行情,而后就开始一落千丈的下跌,仅仅在4月下旬开始一步一步缓慢上涨。虽然整体还是出现跌势行情,但跌幅仅2.58%,行情距离2017的原点仅一步之遥。

  盈利方面:17年上半年,全国样本钢厂周平均盈利比例在81.50%,比16年同期大增29.54%;且平均吨钢利润在600元/吨,使得多数钢厂继续积极复产,检修仅仅在5-6月份才开始逐步增加。一方面是因为3-4月的价格下跌,造成市场成交愈发低迷;另一方面则是原料成本价格下跌,难以支撑下游成材价格继续上涨。

  供应方面:17年上半年,全国163家钢厂周平均高炉开工率为75.86%,仅比16年同期下降1.48%;另据中钢协数据,全国粗钢旬日均产量半年平均数据为176.04万吨,比16年同期增11.77万吨。说明在上半年,在利润驱使下,钢厂供应压力依旧,并未有因去产能或地条钢出清而产生大规模减产情况。

  库存方面:17年上半年,全国五大钢材周平均社会库存量在1262.08万吨,比16年同期大增四分之一,且连续下降19周;另据中钢协数据显示,全国钢厂旬平均库存在1349.03万吨,比16年同期基本相当。说明当期钢贸蓄水池作用回升,钢材库存前移至钢厂速度减慢。不过二季度连续下跌的库存量,也导致了现货市场货源紧张,价格上涨的行情。

  下游方面:2017年1-5月份,全国固定资产投资(不含农户)同比增8.6%,增速比1-4月回落0.3个百分点,从环比速度看,5月份比4月份增长0.72%。施工项目计划总投资同比继续增长19.4%;新开工项目计划总投资同比下降5.6%,降幅收窄0.3个百分点。另一方面。2017年1-5月份,全国造船完工同比增78.8%,承接新船订单同比降31.5%;汽车行业产销也分别同比继续增长4.49%和3.71%。由此可见,年初的千万基建投资已经逐步落地实施,而工业品市场也开始好转回暖,均给钢市带来了稳定的下游需求。因此在因库存堆积引起的钢价跌势后再次出现回暖行情。

  所以,2017年上半年的行情本质就是库存增减和需求炒作引起的价格涨跌行情。其钢市供需始终保持紧平衡态势。

  综上所述,生意社钢铁分社何杭生认为,2017年上半年以来,钢价虽然经历了“小涨,大跌,再涨”行情,且据国务院数据2017年前5月全国共退出钢铁产能3170万吨,完成年度任务的63.4%;但钢市基本面却变化不大,仅仅是社会库存开始快速下降。因此,对于上半年行情,现货市场成交好坏决定了现货是否跟随期货价格涨跌。而期货市场也已经在多数时候脱离了现货行情。所以基于当期国内大宗商品金融属性影响的日渐增强,预计7月钢价,在钢厂上调出厂价格和市场成交预期好转的背景下,或继续上涨。预计生意社钢铁指数7月最高940点,最低850点。不过由于进入夏天,南方市场工地施工和拉闸限电影响下,预计钢厂开工率继续降低;进而结合当前社会库存下降背景下,现货市场出现“有价无市”的行情,“金九银十”的上涨行情仍旧可期。另一方面,由于2017年去产能工作进度迅速,且地条钢出清后,电弧炉复产不及预期,因此预计下半年去产能继续超额完成。所以整个下半年钢市仍旧看好,钢价水平整体再上台阶。

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